小编： 从历史数据看，住宿业固定资产(供给端)投资完成额增速持续下降，铁路及民航客运量(需求端)增速基本保持在10%左右，供给端波动性明显大于需求端
从历史数据看，住宿业固定资产(供给端)投资完成额增速持续下降，铁路及民航客运量(需求端)增速基本保持在10%左右，供给端波动性明显大于需求端。对酒店行业来说，需求端是决定行业景气程度的主要因素。(约牛财经)
我国酒店行业景气度呈现地域分化，以北上深为代表的需求扩张城市，新增酒店供给逐年减少，导致景气度持续上升。约牛财经：而其他城市新增供给充裕，景气度维持紧平衡状态。
酒店行业当前现状，品牌酒店的获客成本较低。酒店集团凭借自身会员体系具备低成本获客能力，可快速整合单体酒店。近年来OTA行业集中度大幅提升，17年OTA行业集中度指标CR3为81%，议价能力极强。以携程为例，OTA对酒店的抽成比例由8%提升至15%以上。约牛财经，单体酒店引流依赖OTA，若要达到品牌酒店的入住率则获客成本将大幅提升。
酒店行业规模扩大、连锁化率提升、行业集中度逐年提高，酒店集团发展空间仍然很大。约牛财经。首先，酒店行业总规模持续扩张，17年全国酒店总数约30.1万家，年均增速约5%。其次，连锁酒店有整合单体酒店的预期，连锁化率有望持续提升。17年全国连锁酒店2.9万家，年均增速约20%。其次，大型酒店集团持续整合其他小品牌酒店集团及单体酒店，行业集中度不断提高。我国酒店集团CR3(房间数口径)为15.8%，美国为32.3%，还有超过一倍左右的提升空间。
与国际同行相比较：我国酒店ROE提升空间较大，具备长期配置价值。加盟店占比差异是我国ROE较低的主要原因。加盟店属于轻资产运营，净利率水平在30-40%，加盟店占比越高，净利率水平也会越高。目前国内酒店集团加盟占比在75-85%左右，而国外在98%以上。国外酒店集团17年ROE水平可达30%左右，国内主要代表性酒店ROE水平6.8%-20.9%，仍存在较大提升空间。约牛财经(投资顾问：李子棚 执业证书编号：A01)
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