小编： 2017年10月13日，美联储开启渐进式缩表
2017年10月13日，美联储开启渐进式缩表。缩表就是美联储减少其总额高达4.5万亿美元的资产负债表规模，其操作方式是在资产端出售政府债券和按揭贷款支持证券(MBS)或停止到期债券再投资，同时在负债端收回相应的基础货币。根据美联储的计划，2017年将从市场上抽离300亿美元，2018年将抽离4200亿美元，之后每年缩减6000亿美元，缩表会持续到2023年。
美联储缩表是其此前实施量化宽松政策的逆向操作。2008年全球金融危机爆发后，为刺激经济复苏，美联储实施了三轮量化宽松政策，通过购买国债等中长期债券增加基础货币供给，向市场注入大量流动性，致使美联储资产负债表急剧扩张，从危机前的0.9万亿美元上升到2017年的4.5万亿美元。随着美国经济稳步复苏，过剩的流动性将推升资产泡沫和通货膨胀，此时逐步缩表，可紧缩流动性，防止经济过热，并为未来货币政策操作预留空间。
影响一国跨境资本流动的因素很多，主要包括该国相对于他国的经济增长率及预期、财政与货币政策调整对比状况、该国资产的相对收益率、流动性及安全性等。美联储缩表属于货币政策的调整，其对跨境资本流动产生影响的渠道主要包括利率渠道、汇率渠道和资产价格渠道。
1、利率渠道。缩表与加息有所不同。加息是提高联邦基金利率，即银行间市场隔夜拆借利率，对短期利率的影响更为迅速，虽然也可以引导中长期利率同向变动，但具有一定时滞和不确定性。
而缩表则可以更直接快速推高中长期利率，当美联储卖出中长期政府债券，将压低这些债券价格，并推升其到期收益率，该利率是其它中长期利率的基准利率，从而会带动所有中长期利率上升。如果他国利率较为稳定，则美国中长期债务工具的相对收益率会上升。在美联储加息步伐加快且与缩表并举的情况下，将吸引国际资本从他国流入美国。
2、汇率渠道。在利率渠道的作用下，当部分国际资本从他国流入美国，对美元需求增加，将推动当前及预期美元升值，从而吸引更多的国际资本流入美国。
3、资产价格渠道。他国资本外流可能引发其股票等资产价格及相对收益率下跌，进而加剧国际资本从他国流入美国。
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