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事件：央行公布2018年8月金融统计数据报告，社会融资规模增量统计数据报告和2018年8月末社会融资规模存量统计数据报告。
点评：M1与M2剪刀差进一步扩大，实体经济流动性未见明显改善。8月末，广义货币M2同比增长8.2%，增速比上月末低0.3个百分点；狭义货币M1同比增长3.9%，增速分别比上月末和上年同期低1.2个和10.1个百分点。M1与M2剪刀差持续扩大，说明了货币流动性宽松传导到实体经济仍需时日。我们认为，造成这一原因主要有两个：一是货币政策传导存在一定的时滞，实体经济流动性改善需要时间确认。二是目前资金向实体经济传导的渠道仍待畅通。考虑到8月22日国务院中常会已推出多项举措促进银行提升中小企业贷款，帮助实体经济进一步降低资金成本，预计这一情况将逐步得到扭转。
非银机构存款同比下降，金融去杠杆稳步推进。本月人民币存款增加1.09万亿元，同比少增2729亿元。其中，非银行业金融机构存款减少2211亿元，较去年同比多减5595亿元。非银机构存款的下降反映了金融市场流动性的收缩和金融去杠杆的持续推进。
新增贷款显示实体企业现金流维持紧平衡。本月人民币新增贷款1.28万亿，同比多增1834亿，其中表内票据融资同比多增3781亿，短期公司贷款同比多减2443亿。今年以来，短期公司贷款与票据融资持续维持此起彼伏态势，侧面反映了目前实体融资需求仍处低位，企业对于实体经济流动性预期未见转向，企业现金流维持紧平衡。
债券发行提速，社会融资增速超出市场预期。8月社会融资规模增量为1.52万亿，虽较去年同期少376亿元，但高于市场预期1.3万亿元。表外融资下降幅度收窄和发债力度增加是社融增速高于市场预期的主要原因。由于企业债券净融资额的增加，自5月以来，新增人民币贷款首次低于新增社会融资规模，反映了实体经济直接融资渠道正在打通，融资困难出现缓解迹象。但从存量结构来看，人民币贷款余额占比的同比增速仍在扩大，直接融资暂时未能在总量上对表外融资形成替代，社会融资增速回升仍待直接融资的进一步增长。8月末人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的69.1%，同比高1.7个百分点，较上月同比提升0.1个百分点；广义委外余额占比同比低1.9个百分点，较上月同比扩大0.3个百分点；企业债券和非金融企业境内股票余额占比同比较上月持平。企业债券余额占比和股票余额存量占比未见提升，反映了直接融资渠道替代表外融资仍待时日，防范系统性金融风险仍是货币政策的主线之一。
中美贸易战对经济增长和企业盈利的影响可能在较长时间内逐渐显现，然而市场往往对于短期不确定性反应过度，而对长期的影响反应不足。长期来看，随着关税的逐步落地，我国对外出口将受到冲击，而短期内出口需求可能提前透支。我国8月进出口总值2.7万亿元，增长12.7%。其中，出口1.4万亿元，增长7.9%；进口1.3万亿元，增长18.8%；贸易顺差1797.5亿元，收窄34.2%，8月新出口订单49.4%，自5月的51.2%持续回落，已经连续3个月位于枯荣线月份以后的出口或将面临一定程度的下滑。因此我们认为，中美贸易战的影响可能是长期的，但短期的不确定性成为压制市场风险偏好的因素之一。
昨日军工板块上涨1.37%，在28个子行业中涨幅排名第1。子板块中航天装备、航空装备、地面兵装、船舶制造分别变动1.77%、1.59%、1.22%、0.64%；个股方面，截止收盘共计46家上涨，4家下跌，涨幅前三的股票分别是天奥电子、中航电子、四创电子，涨幅分别为10.01%、8.54%、5.24%；跌幅前三的股票分别是北方导航、中航飞机、天和防务，跌幅分别为1.92%、1.21%、0.53%。军工板块延续上涨趋势，主要是由于中报业绩改善明显以及当前市盈率处于历史低位，在市场短期主题焦点不明确的情况下作为具备估值优势的板块受到资金关注。此外，中央军民融合发展委员会会议预期召开、军品定价机制改革方案出台等消息进一步利好军工板块，使得板块出现活跃交易。建议关注业绩较好、估值合理的主机厂及民参军优质标的，如中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航机电、中航电子、光威复材、中光防雷、火炬电子、航新科技等。
1、财政部：8月全国一般公共预算收入11077亿，同比增4% （新浪财经）
8月份，全国一般公共预算收入11077亿元，同比增长4%。其中，中央一般公共预算收入5166亿元，同比增长1.2%；地方一般公共预算本级收入5911亿元，同比增长6.6%。全国一般公共预算收入中的税收收入9508亿元，同比增长6.7%；非税收入1569亿元，同比下降10.1%。
世界贸易组织11日向成员提供的文件显示，由于美方没有采取实质行动纠正其对华产品实施的多项违规反倾销措施，中方已向世贸组织申请授权对美实施每年约70亿美元的贸易报复。
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