小编： 原标题：新股研报 卓越教育(03978)：华南最大K12课外教育服务提供商 专注于课后教育 新股 新股研报 卓越教育(03978)：华南最大K12课外教育服务提供商 专注于课后教育2018年12月12日 11:22:03 本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点
原标题：新股研报 卓越教育(03978)：华南最大K12课外教育服务提供商 专注于课后教育
新股 新股研报 卓越教育(03978)：华南最大K12课外教育服务提供商 专注于课后教育2018年12月12日 11:22:03
本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。
- 卓越教育集团(03978)为内地华南地区K12课外教育服务提供商。按17年的招生总人次及收益计算，公司分别是华南地区最大的及全国第五大K12课外教育服务提供商
- 每股招股价为2.2元至2.9元，集资最多4.38亿元，上市开支约5,830万元
- 以上限价2.9元计算，市值约23.3亿元(以2017年经调整纯利约1.06亿元人民币计算，市盈率约19倍)
- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)
- 15至17年收入分别为人民币7.59亿元、8.96亿元、11.4亿元，今年上半年收入为7.23亿元人民币
- 15至17年毛利分别为人民币3.15亿元、3.76亿元、4.82亿元，今年上半年毛利为3.05亿元人民币
- 15至17年纯利分别为人民币5,924万元、4,638万元、4,898万元，今年上半年纯利为6,005万元人民币
- 15至17年经调整纯利分别为人民币5,976万元、5,926万元、1.06亿元，今年上半年经调整纯利为9,958万元人民币
- 公司主要针对K12体系中一年级至十二年级的学生，教育中心的数量由15年底的136间增至17年底的180间，复合年增长率为15.0%，并进一步增加至截至18年底的213间。招生总人次由截至15年12月底的约31.3万人次增加至截至17年底的约50万人次，复合年增长率为26.4%
- 公司计划三年内主要在华南地区开设150个教育中心，今年至今已开设逾30个教育中心。另外，二线城市存在很多并购整合的机会，会优先考虑经济较好的城市，但未有任何目标对象或地方
- 对于内地频频推出针对民办学校的政策，公司表示，卓越教育为课后培训学校，受到有关政策的影响不大，而集团也有就上课时间、校区面积大小及师资等方面作出调整
- 集资所得其中约50%用于拓展业务网络;约30%用于寻求战略联盟及收购;约20%用于提高教学质量
- 引入平阳中教智学投资管理中心为基石投资者，认购4,000万元股份，按中间价计算，约占发售股份10.36%
- 卓越教育集团(03978)为内地华南地区最大的K12课外教育服务提供商，比较特别的是公司专注于经营课后教育
- 以上限价2.9元计算，市值约23.3亿元，以17年经调整纯利约1.06亿元人民币计算，市盈率约19倍，估值与在港上市的教育股接近。另外，由于受累内地频频推出针对民办学校的政策，大部份在港上市的教育股近月走势一般
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